A szerző az Equilor Befektetési Zrt. pénzügyi innovációs vezetője, több évtizedes tapasztalattal rendelkező pénzügyi szakember. A cikk a szerző személyes szakmai véleményét tükrözi.
Rendszeresen frissülő cikkünket ezúttal 2026. október elején gondoltuk újra, és készítettük el az aktualitásoknak megfelelő portfóliót és elemzést. A 2026-os év eddig eltelt időszaka nem volt eseménytelen, hiszen a Közel-Keleten a mai napig tart a bizonytalanság, ami jelentősen megemelte az olaj és gáz árát, miközben a kelet-közép-európai régiónkban inkább pozitív környezetnek lehetünk tanúi, ami egyértelmű hatással van a befektetési lehetőségekre is.
Add meg adataidat, és ingyenes segítséget kapsz megtakarításaidhoz! A money.hu partnere, az Equilor elismert befektetési szakértője fog hívni téged.
Ne hagyd el addig az oldalt!
Habár a nemzetközi vizeken (szó szerint) bőven volt miről beszélni idén, a 2026-os esztendő talán legfontosabb eseménye a hazai befektetések szempontjából mégis a magyarországi választás volt. A kormányváltásnak köszönhetően ugyanis a külföldi befektetői bizalom jelentős mértékben javult. Ennek egyik leglátványosabb jele, hogy a külföldi kézben lévő állampapír-mennyiség csak a választások óta több mint 25 százalékkal emelkedett. Aminek pedig egyenes következménye, hogy
a kötvényhozamok nagy mértékben csökkentek, a részvény-árfolyamok pedig folytatták idei látványos emelkedésüket.
Nézzük, az idei év első 9 hónapjának eseményei hogyan befolyásolták a legfontosabb befektetési eszközöket, és mire érdemes figyelni 2026 végén!
Állampapírok
Amit ezen a területen mindenképpen érdemes kiemelni, hogy akár a korábbi cikkeink nyomán, akár egyéb módon bárki, aki hosszabb lejáratú fix állampapírt vásárolt, az ebben az időszakban kifejezetten jól járt.
Ha a lakossági állampapírokat nézzük, ott a FixMÁP volt az, amit rendszeresen legnagyobb részaránnyal helyeztünk el a mintaportfólióban. Ennél az értékpapírnál három alkalommal is kamatcsökkentést jelentett be az ÁKK, vagyis az év elején még 7%-os fix kamattal elérhető értékpapír jelenleg már csak 5,5%-os hozammal jegyezhető. Ezen lakossági papíroknál, a másodlagos piac hiánya miatt, ez a nyereség időközben nem realizálható, viszont lényegesen jobb kamatfizetéseket biztosít folyamatában, mint az aktuális hozamkörnyezet (mindenképpen érdemes lejáratig tartani). Ugyanakkor ha valaki a nem lakossági állampapírok piacára merészkedett (legutóbbi portfóliónkba 20%-kal építettük be a 10 éves államkötvényt), azoknak konkrét nyereség is realizálható a hozamcsökkenés miatt.
Ha viszont azt kell szemügyre vennünk, hogy a jelenlegi kínálatból mi az, amire koncentrálni érdemes, és egy most induló portfóliónál mit érdemes vásárolni, akkor továbbra is a Fix Magyar Állampapír (FixMÁP) az, ami elsőként kiemelendő. Hiába csökkent le 5,5 százalékra a kamat, köszönhetően annak, hogy a kormány egyértelmű irányt mutatott az euró bevezetésére, és az ehhez szükséges követelmények teljesítésére, néhány éves távlatban a hozamok további mérséklődése várható, hiszen az eurózónában a magyarnál lényegesen alacsonyabb szinteket láthatunk.
Továbbra is rendszeres kibocsátásokkal maradt piacon a MÁP Plusz elnevezésű lakossági állampapír, ami egy folyamatosan növekvő hozamlehetőséget biztosít 5 és 6%-os kamatszintek között, vagyis aki a kifutásig megtartja a jelenleg elérhető, 2031-es lejárattal rendelkező értékpapírt, az átlagos 5,5 százalékos hozammal számolhat itt is. Viszont, mivel a FixMÁP futamidejét lerövidítették 3 évre, azoknak, akik egyértelműen hosszú távban gondolkodnak, még talán jobb megoldás is lehet a MÁP Plusz sorozat.
Ami a változó kamatozású lakossági állampapírokat illeti, úgymint Prémium Magyar Állampapír (PMÁP) és Bónusz Magyar Állampapír (BMÁP), jelen pillanatban kevés pozitívum említhető. Előbbi éppen az euró bevezetése miatt is fontos infláció látványos visszaesésének köszönhetően, míg utóbbi a folyamatosan csökkenő kamatok okán vesztette el vonzerejét.
Változatlanul fontos figyelembe venni, hogy a lakossági papírok esetén a másodlagos piac viszonylag korlátozott, hiszen csak és kizárólag a lakosság számára elérhető, ezért a lejárat előtti eladás nehezebbé válhat, vagy az ÁKK számára való visszaadás csak bizonyos diszkont mellett történhet meg.
Államkötvények
A nem lakossági államkötvények közül egyértelműen az élre kívánkoznak a hosszabb lejáratú, fix kamatozású instrumentumok, azok közül is a cash flow szempontjából kedvezőbb, magas kamaton kibocsátott eszközök. Ilyen lehet a 2035/A vagy 2037/A kötvény, melyet rendre 7, illetve 6,25%-os fix kamattal bocsátottak ki. Jelenleg elérhető hozamaik ennél jóval alacsonyabban vannak, de még az 5,5–5,7%-os elérhető vételi lehetőséggel is megfontolandó hosszú távon.
Ezeknek az államkötvényeknek a másodpiaca is likvid, vagyis folyamatosan lehet velük kereskedni, ami az átárazódás szempontjából fontos: egy újabb nagyobb hozamcsökkenés esetén akár a lejárat előtt is nyereség realizálható.
Viszont, ahogy korábban is felhívtuk erre a figyelmet, egy hosszú lejáratú kötvény veszteséget is eredményezhet a befektető számára, ha nem várja meg a lejáratot, mert korábban szüksége lesz a tőkére:
A hozamok csökkenése a kötvény árfolyamának emelkedését jelenti, mégpedig olyan mértékben, ami a teljes hátralévő futamidőre módosítja az elérhető hozamot, vagyis egy 1%-os csökkenés egy 10 éves értékpapír esetén 10%-os árfolyam emelkedést jelent.
Ez pedig azt eredményezi, hogy a jó időpontban megvásárolt hosszú lejáratú kötvényeken akár a hozamánál lényegesen nagyobb nyereséget is elkönyvelhet a befektető, hogyha néhány éven belül egy nagyobb kamatcsökkenést követően értékesíti azt. DE nem szabad elfelejteni, hogy a nagyobb nyereség lehetőségével legtöbb esetben magasabb kockázat jár együtt.
Ez a hosszú kötvényeknél sincs másképp, még ha csak átmenetileg is jelentkezik ez a kockázat. Abban az esetben, ha a hozamok a mostani szintről még tovább emelkednének, akkor – hasonlóan az előbbiekben levezetett esethez – 1% hozamemelkedés esetén egy 10 éves papírnál 10%-os árfolyamcsökkenés következne be.
Vagyis az portfoliónk ezen eleme 10 százalékot veszítene értékéből. Ugyanakkor, ha nem adod el az értékpapírt, akkor ez csak az értékelésben és a portfólió pillanatnyi értékében jelenik meg.
Add meg adataidat, és ingyenes segítséget kapsz megtakarításaidhoz! A money.hu partnere, az Equilor elismert befektetési szakértője fog hívni téged.
Hogyan segít neked az Equilor szakértője?
- megválaszolja a kérdéseidet
- tájékoztat a piacon elérhető aktuális befektetésekről
- bemutatja az infláció feletti hozamokat kínáló lehetőségeket
Ne hagyd el addig az oldalt!
Mit érdemes választani, ha magasabb kockázatot is hajlandóak vagyunk vállalni az állampapíroknál?
Adná magát a válasz, hogy részvényeket, de most jelen pillanatban ez az az eszközosztály, ahol a legnagyobb kockázatokat látni. Elég csak rápillantani bármelyik nagy tőzsde indexének idei grafikonjára, és azonnal kirajzolódik, hogy hétről hétre újabb és újabb történelmi rekordok dőlnek az indexekben és sok egyedi részvényben is.
Habár az emelkedés töretlennek tűnik, de talán épp ez az, ami óvatosságra int, hiszen nem biztos, hogy ez a legjobb pillanat a piacra lépésre.
Úgy látjuk, hogy a részvényvásárlás akkor is kiemelt kockázatot rejt magában, ha kifejezetten hosszú távra tervezünk, de ilyen magasan árazott időszakban ez a kockázat hatványozottan jelentkezik. Persze lehetne olyan szektorokat kiemelni, ami akár jobban is teljesíthet az Egyesült Államok újdonsült világgazdasági megközelítésének eredményeként (energiaszektor, európai fegyvergyártók), de összességében az egész részvénypiacban van most egy akkora kockázat, amit talán nem kompenzál a magasabb hozam ígérete.
Ami viszont jelenleg izgalmas lehet, az a magyar részvénypiac, ahol egy látványos korrekció történt október első napjaiban, és ennek hatására (főleg az OTP-nél) az árfolyam jelentősen lejjebb került. Ezek már elgondolkodtató szintek, hogyha hiszünk a hosszú távú euró-szinergiában, és abban, hogy a kormány teljesíteni tudja ígéreteinek nagyobb részét a gazdaságélénkítés és a hitelesség terén.
Közben előkerültek újra olyan befektetési termékek, amelyek ebben a megnövekedett bizonytalanságban teljesítenek kifejezetten jól, úgy mint az arany, vagy a devizák közül a svájci frank és a norvég korona. Izgalmas lehet a dollár alakulása is, amely már eddig is sokat erősödött, de köszönhetően annak, hogy további kamatemeléseket kezdett beárazni a piac, megtarthatja a lendületét a legfontosabb devizákkal szemben.
Ezek természetesen lényegesen magasabb kockázattal bíró eszközcsoportok, de megfelelő arányban adagolva egy portfólióban jó lehetőséget biztosíthatnak a magasabb hozamú befektetések arányos megjelenítésére.
Mibe fektetnék 10 millió forintot 2026 végén?
Mindezek figyelembevételével, ha most kellene megválaszolni, hogy milyen elemeket választanék egy 10 millió forintos befektetési portfólióba, akkor az a következőképpen nézne ki:
- 30% Fix Magyar Állampapír (FixMÁP)
- 25% 10 éves Magyar Államkötvény (2035/A)
- 15% arany ETF
- 10% ezüst ETF
- 10% OTP részvény
- 5% MOL részvény
- 5% svájci frank deviza ETF (FXF ETF)
Ezek az arányok az egyéni igényeknek, céloknak megfelelően változhatnak. Személyre szabott tanácsokért kérj szakmai segítséget:
Add meg adataidat, és ingyenes segítséget kapsz megtakarításaidhoz! A money.hu partnere, az Equilor elismert befektetési szakértője fog hívni téged.
Ne hagyd el addig az oldalt!
A Bónusz Magyar Állampapír (BMÁP) kamatozása változó, negyedévente a Diszkont Kincstárjegy hozamához igazodik, ami bizonytalanabb időszakban magasabb, de stabilizálódó piac mellett csökkenhet. Ezzel szemben a Fix Magyar Állampapír (FixMÁP) a futamidő végéig garantáltan fix kamatot fizet, így kiszámíthatóbb választás lehet.
Igen, ha a lejárat előtt adod el, és közben a piaci hozamok emelkednek, akkor az a kötvény árfolyamának csökkenéséhez vezet. Egy 1%-os hozamemelkedés egy 10 éves papírnál körülbelül 10%-os árfolyamcsökkenést okozhat. Azonban ha lejáratig megtartod a kötvényt, az értékvesztés nem realizálódik.
A cikk szerzője szerint a részvénypiacok jelenleg kiemelt kockázatot rejtenek. Mivel sok tőzsde történelmi csúcson van és a gazdasági környezet bizonytalan, talán nem most van a legjobb pillanat a részvényvásárlásra.
A szakértő a cikk írásakor egy megosztott portfóliót javasolt, amely csökkenti a kockázatokat. Egy 10 millió forintos befektetést az alábbiak szerint osztana el: 30% Fix Magyar Állampapír (FixMÁP), 25% 10 éves Magyar Államkötvény (2035/A), 15% arany ETF, 10% ezüst ETF, 10% OTP részvény, 5% MOL részvény, 5% svájci frank deviza ETF (FXF ETF).
A jelen honlapon található információk és kiadványok a szerző(k) személyes szakmai véleményét tükrözik. A szerző(k) a kiadványt munkakörükön kívüli személyes szakmai tevékenység keretében készítette/ék és nem értelmezhető az Equilor Zrt., vagy a honlap üzemeltetőjének vagy egyéb szervezet hivatalos álláspontjaként, ezért ezek a kiadványért, az abban foglalt információkért való felelősséget kizárják.
A kiadvány, a honlapon megjelenő információk nem értelmezhetők a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek. 8. pontja szerinti befektetési elemzésként és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadásként. A kiadvány és a benne foglalt információk marketingközleménynek minősülnek és nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készültek, egyúttal nem vonatkozik rájuk a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom.
Jelen kiadvány, abban foglalt információk sem önmagában, sem részben nem képeznek ajánlatot, vagy felhívást semmilyen pénzügyi eszköz jegyzésére, vagy megvásárlására, tartására, értékesítésére és sem maga a kiadvány, sem annak bármely tartalma nem tekinthető semmilyen szerződéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésként, így az ebben szereplő információk csak saját felelősségre használhatók fel. A szerző(k) nem vállal(nak) felelősséget arra, hogy a dokumentumban megfogalmazott előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és azok a valóságban is beigazolódnak.
A dokumentumban foglalt számszerű adatok kizárólag tájékoztató jelleggel bírnak, csak a szerző(k) adott időpontban kialakított véleményét tükrözik és későbbi módosítás tárgyát képezhetik.
A szerző(k), a honlap üzemeltetője nem vállal felelősséget a kiadvány, az abban foglalt információk aktualizálására.
A kiadványban deklarált tájékoztatások kapcsán nem kerültek figyelembevételre az egyes, dokumentumhoz hozzáférő befektetők pénzügyi ismeretei, egyedi befektetési céljai, kockázatvállaló képessége.
Bármely befektetési döntés meghozatala szükséges és javasolt az adott befektetés alkalmasságának és megfelelőségének adott befektető szempontjából történő egyedi személyreszabott vizsgálata, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések meghozatala előtt tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
A dokumentum, vagy annak tartalmának ilyen felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkező esetleges veszteségekért a szerző(k), Equilor Zrt., a honlap üzemeltetője felelősséget nem vállal.
