Egy 20 százalékos éves hozam jól hangzik, de valójában keveset mond el a megtakarítás valódi teljesítményéről és megbízhatóságáról. A teljes képhez az árfolyamot is érdemes megnézni. Ha tudod, mire figyelj, akkor az inflációt is jobban megérted, és a devizaárfolyamot sem hagyod ki a képletből.
Egy korábbi cikkünkben arra voltunk kíváncsiak, hogy mi lehetett az elmúlt 10 év legjobb befektetése. Ehhez kiszámoltuk, hogy ha 2013-ban egymillió forintot budapesti lakásba, állampapírba, amerikai részvényekbe vagy aranyba fektettünk volna, akkor most melyik választás esetén lenne a legtöbb pénzünk.
Nézzük meg ezek közül az aranyat, ami a 6,3 százalékos átlaghozama alapján teljesen jó befektetésnek tűnik egy olyan időszakban, amikor az infláció szintje szinte végig 3,5 százalék alatt volt. Ha megnézed az arany árán elérhető hozamokat, akkor mire gondolsz?
Hogy ez egy kiváló befektetés! Az elmúlt 10 évből csak háromban került mínuszba, a maradék hétben viszont nőtt az árfolyama, ráadásul nem is keveset: a 20-30 százalékot közelítette. Ez alapján gondolhatod azt, hogy az aranynak lehet ugyan egy-egy gyengébb éve, de amit elveszítesz rajta, azt többszörösen vissza is hozza.
Az árfolyam mást mond
Csakhogy a hozam, ami ez esetben az egyéves árfolyamváltozást mutatja meg, tévútra vihet. Éppen ezért az éves hozamok mellett az árfolyamgrafikont is érdemes megnézni, ami az arany árának változását rögzíti. Ezt olyan formátumban adtuk meg, hogy a 2013-as aranyárat vettük 100 százaléknak, és ehhez viszonyítottuk a további árakat:
Így már mindjárt nem olyan kedvező a kép, mint ahogy a hozamoknál láttuk: az arany árfolyama 2013-tól 2019-ig mínuszban járt.
Egyszerűen ezt úgy lehet megérteni, hogy ha 2013-ban 100 forintért vett aranyad lett volna, akkor 2014-ben már csak 71 forintot ért volna, de még 2019-ben is csak 97-et. 2020-ig kellett volna várni, hogy egyáltalán nullára jöjj ki – valójában persze az infláció miatt még így is mínuszban lettél volna.
2020 után aztán megindult az árfolyam-növekedés, és ha kitartottál, akkor 100 forint aranyból 184-et csináltál. De csak akkor, ha nem ijedtél meg a mínuszos években. Ha akkor eladtad, akkor realizáltad a veszteséget. És hogy ez a 84 százalékos növekedés jó-e? Mindig az a kérdés, hogy mennyi idő alatt érted el ezt a hozamot, és milyen alternatívákkal szemben.
Mihez viszonyítsuk az inflációt?
Rövid mellékszál, mivel a befektetéseknél ez sem elhanyagolható: ez a viszonylagosság az infláció mértékének KSH-s közlésénél is ismerős lehet. Havonta közzéteszik, hogy egy adott hónapban mennyivel nőttek az árak az előző év azonos hónapjához képest. Csakhogy az infláció már az előző, 2022-es évben is magas volt, így a viszonylagos áremelkedés kisebbnek tűnik. Ez az úgynevezett bázishatás. Ezért van az, hogy az infláció a 2023. januári 25,7 százalékról 2023 novemberére egész rövid idő alatt 7,9 százalékra tudott csökkenni.
Ezúttal is reálisabb képet kapunk, ha a fogyasztói árindexet árfolyamként vizsgáljuk, és a 2020. januáriakhoz viszonyítjuk a későbbi árakat (ekkor még a covid-világjárvány és az orosz–ukrán háború előtt jártunk):
Ez alapján a fogyasztási cikkek és szolgáltatások 44 százalékkal kerülnek többe, mint 2020-ban. Egy régen 10.000 forintba kerülő termék például 14.400 forint lenne, persze a drágulás nem egyformán érintette az egyes termékcsoportokat, tehát attól is függ, mit vásárolsz.
Két év alatt egyébként 32%, egy év alatt 8% drágulás következett be a teljes fogyasztói kosarat tekintve.
Miközben az árak nőnek, a pénz vásárlóereje csökken, ezért az infláció negatívan hat a megtakarításokra. Ha 100 forint egy alma, akkor 1000 forintból 10-et kapnál. Ha egy alma ára 140 forintra nő, akkor már csak 7-et vehetnél ugyanennyi pénzből.
Mekkora hozamnövekedés kompenzálja a veszteséged?
Az árfolyam és a hozam közti összefüggésnél azt fontos még megérteni, hogy egy negatív hozamot (árfolyamcsökkenést) mekkora pozitív hozam (árfolyam-növekedés) tud kompenzálni, hogy egyáltalán nullára kerülj.
Tévedés azt gondolni, hogy 5 százalék veszteséghez 5 százalék nyereség kell. Ez a nagyobb veszteségeknél válik nyilvánvalóvá. Ha van 100 forintod, amin a hozamod -20 százalék, akkor marad 80. Ahhoz, hogy ismét 100 forintod legyen, nem 20%, hanem 25% kell (80 × 1,25 = 100).
A veszteség növekedésével az azt kompenzálni képes hozam hatványozottan emelkedik. Egy extrém, 50 százalékos veszteség kompenzálásához például 100 százalékos hozamra van szükség (a befektetés értékét meg kell dupláznod):
| árfolyamcsökkenés mértéke | Mekkora árfolyam-növekedéssel (hozammal) kerülnél ismét nullára? |
|---|---|
| -5% | 5,26% |
| -6% | 6,38% |
| -8% | 8,70% |
| -10% | 11,11% |
| -15% | 17,65% |
| -20% | 25,00% |
| -25% | 33,33% |
| -30% | 42,86% |
| -50% | 100% |
| -80% | 400% |
Így már az is értelmet nyer, hogy az arany esetében miért tartott olyan sokáig, mire az árfolyama újra nullára került: egy közel 30 százalékos eséssel kezdett, ami után az árfolyamnak közel 43 százalékot kellett nőnie ahhoz, hogy kijöjjön a kezdeti ár.
A devizaváltás plusz hozamot jelenthet
Az arany árfolyamán kívül egy másik tényezővel is számolni kell, ez pedig a devizák közti átváltási árfolyam. Az arany hozamát forintban adtuk meg, viszont az aranyat a világpiacon dollárban jegyzik. A feltüntetett hozam emiatt úgy jött ki, hogy a forintot előbb dollárra váltottuk, majd visszaváltottuk ismét forintra. A dollár-forint árfolyam változásai nagyban befolyásolták a hozamot, hiszen gondolj bele:
2013-ban 220 forintba került egy dollár. Ha ezt visszaváltottad 2023 elején, akkor egy dollárért már 375 forintot kaptál volna érte. Ez 5,45 százalékos éves átlaghozam, amit mindössze az átváltással értél el.
Ha a forintban számolt hozam mellé odatesszük a dollárban számoltat, akkor szembeötlő a különbség:
| arany éves hozama forintban | arany éves hozama dollárban | különbség a forinthoz képest | |
|---|---|---|---|
| 2014 | -28,76% | -27,46% | 1,30% |
| 2015 | 19,51% | -2,91% | -22,42% |
| 2016 | -1,78% | -9,21% | -7,43% |
| 2017 | 10,41% | 8,07% | -2,33% |
| 2018 | -1,80% | 12,98% | 14,78% |
| 2019 | 7,71% | -1,95% | -9,66% |
| 2020 | 23,51% | 18,13% | -5,38% |
| 2021 | 27,59% | 28,02% | 0,43% |
| 2022 | 2,02% | -7,53% | -9,54% |
| 2023 | 17,39% | 1,34% | -16,05% |
Az arany árfolyama egy-egy évben dollárban és forintban is hasonlóan alakult, sőt egyik évben a dollár közel 15 százalékponttal jobban teljesített, de nem ez volt a jellemző: a forint dollárhoz viszonyított gyengülése miatt a dollár alapú hozam 2–22 százalékponttal volt gyengébb.
Míg a mértani középpel számított éves átlaghozam forintban számolva 6,3 százalék volt, eközben dollárban csak 0,82 százalék.
Ha újra feltennénk a kérdést, hogy jó befektetés-e az arany, akkor erre már sokkal árnyaltabb választ tudnál adni az árfolyamok ismeretében. Ugyanakkor azt is fontos hangsúlyozni, hogy az átváltás miatt devizakockázat áll fenn, mert az árfolyam mozgása lehet számodra kedvezőtlen is.
Nem mindegy, hol váltasz devizát
Ugyanez igaz az S&P 500 dollárban jegyzett amerikai részvényeire is: nem mindegy, hol váltasz devizát, mert egy adott időpontban is sokféle átváltási árfolyammal találkozhatsz, amelyek közül valamelyik költségesebb, valamelyik pedig olcsóbb devizát biztosít.
Korábban a Revolut és a Wise kínálta a legkedvezőbb devizaárfolyamokat, ám a 2023-as évben három magyar bank is ingyenes devizaváltást vezetett be.
A Gránit Banknál devizapiaci középárfolyamon lehet eurót, dollárt, svájci frankot és angol fontot átváltani havi 550.000 forint erejéig, az eBank mobilalkalmazáson keresztül, banki munkanapokon 9 és 17 óra között. Egy korábbi cikkünkben kipróbáltuk, és a teszt során még a Revolutnál és a Wise-nál is kedvezőbb átváltási árfolyamot biztosítottak.
Az Erste Banknál lakossági és prémium ügyfélként a kedvezményes devizaváltás havi kerete 500.000 forint, ami munkanapokon 8 és 17 óra között, a George Appon vagy a George Weben keresztül elérhető, plusz díjak nélkül.
Az OTP Árfolyam+ egy számlacsomag mellé kérhető kiegészítő, ami lehetővé teszi, hogy az OTP Bank középárfolyamán válthass devizát. A kedvezmény az elektronikus utalásokra vonatkozik havi 300.000 forintig, illetve külföldön, kártyás fizetésnél is kedvezményesen váltják át a forintot devizára szintén havi 300.000 forintig. Az árfolyam-kedvezmény az internetes kártyás vásárlásokra és a hitelkártyával végzett vásárlásokra nem érvényes.
